我国铜加工行业现状和投资机会简析

行业概况

中国成为全球最大精炼铜消费国，2018年全球精铜消费量2377万吨，中国精铜消费量1248万吨，全球占比52%，成为全球最大的精铜消费国。2006至2018年比例持续上涨，意味着中国的精铜消费占世界总消费的比重不断提高，扮演着越来越重要的角色。

电子行业是全球铜需求最大领域，全球铜产品的最大消费领域为电子电气行业，占比约31%，铜在世界范围内的信息和通信技术中也发挥着关键作用。

家电行业需求趋于稳定，铜消费的第二大主力是以空调和电冰箱等为主的家电行业，占我国铜消费约16%，铜被广泛用于空调内部冷凝管的制造。空调、冰箱等家电在经历了去库存后，今年有望持续。同时随着补库周期结束，未来增速或将放缓。

电网用铜降幅收窄改善需求边际，铜主要用在电力电缆工业，其用铜量占我国铜消费总量的46%。“十三五”期间国家电网投资预计达到3.34万亿元，约6680亿/年。按电网每投资1亿元消耗精炼铜883吨测算，将新增铜需求2949万吨。

地产回暖提振铜产品需求，随着房地产调控，地产行业以稳基调为主，预计未来调控将以“短期行政限制退出”+“长效机制出台”。尤其是2018年以来房地产建设投资增速仍保持稳中有进，一定程度上支撑铜需求。

我国业精炼铜行业市场供需现状及发展前景简析

近几年中国的精炼铜产量迅速增长，2009时，中国精练铜产量仅为413.49万吨，到2018年已经增长至902.90万吨，2019年，中国精炼铜产量增长至978.42万吨，同比增长10.2%。十年内年均复合增长率约为9%，增长极为稳定。

中国的优质铜矿相对缺乏，铜冶炼成本相对较高，精练铜厂主要集中在东部沿海地区，华南地区的广东、华东的山东、江苏等地是我国重要的精炼铜生产基地。由于原料供应缺乏，国内对铜需求量较大，对国外低成本的精炼铜需求也较大，因此即使在国内产能有所过剩的情形下，精炼铜的进口量也呈现出一定的上升态势。

据统计，2019年1-11月中国进口精练铜312.46万吨，出现了较大幅度的下降，2019年十二月进口量大增，创下2016年3月以来最好的水平，全年进口量约为356.4万吨。出口方面，近几年总体呈现出较为明显的上升态势。2019年1-11月出口量达到29.20万吨，全年出口约为31.67万吨。

总的来看，2019年，我国精练铜产量约为978.42万吨，进口量约为356.4万吨，出口量约为31.67万吨，据此计算，2019年中国精炼铜表观消费量达到了1303.15万吨，较2018年同比增长4.6%，增速较2018年有小幅回落。但总的来看，近十年来，我国精炼铜市场需求保持较为稳定的增长态势，年均复合增长率超过6%，与国民经济增速基本一致。

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本文资料来源：互联网、华创证券和银河证券研报等

图片来源：摄图网

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