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行业和政策背景

目前我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力关键阶段;2020年初随着新冠疫情爆发,消费、出口对经济的拉动能力偏弱,经济下行压力加大;2018年12月—2020年中央会议中不断的提及 “5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”;目前中国经济进入高质量发展阶段,产业链向全球中高端迈进,在惠民生,稳增长、补短板、调结构、促创新的时代背景下,“新基建” 成为主要驱动力。为此从中央到地方政府自上而下积极推进新基建。

●“新基建”的基本内容和参与方式

“新基建”的概念:目前尚未有官方界定,但央视新闻指出:“新基建”指发力于科技端的基础设施建设,主要包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域,本质上是信息数字化的基础设施,涉及到通信、电力、交通、数字等多个社会民生重点行业。

“新基建”所涉及的领域:《2019年政府工作报告》中提及“支持企业加快技术改造和设备更新,将固定资产加速折旧优惠政策扩大至全部制造业领域,打造工业互联网平台,拓展智能+,为制造业转型升级赋能”,这意味着以5G、物联网、云计算等为核心的万物互联互通、创新科技基建为新基建的主基调。

地产方政业府:积极跟进:自2020年以来已有25个省市的政府工作报告中提及“新基建”;其中8个地区明确规划年内计划新建5G基站的数量,合计超过30万个;四川、重庆、陕西、河北等省市已发布年度重点项目清单,总投资接近25万亿元,计划也接近3.5万亿元。

参与方式:以专项债、政策性金融为主,叠加民间资本:由于“新基建”项目前期投入巨大、短期见效慢和持续投资时间较长的特点,必须依靠多元化的融资体系,减税降费、专项债扩容、引导政策性金融债发行等一系列积极的财政政策发力,为新基建进一步拓宽资金面。

专项债扩容:财政部先后在2019年11月27日与2020年2月11日下达1万亿元与2900亿元的专项债额度,为专项债发行扩容;2020年前2月投入基建的专项债金额已经超过上年全年水平,基建资金面大幅改善。

政策性金融:新兴产业的融资风险偏好需求更高,再融资放宽并购重组放松、科创板与注册制试点等将持续推进直接融资发展,进而利好新基建发展。证监会修改了上市、非公开发行等相关管理细则放松上市公司再融资的限制和条件,对科技创新型支持力度不断加大。

民间资本加码:2019年10月19日,证监会公布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》,放宽借壳上市要求,有助于进一步拓宽PE/VC等一级市场机构的退出通道,提高一级市场机构培育企业的积极性。

龙头企业带头进行“新基建”:在大势所趋的背景下,龙头企业发挥影响效应,引领行业带头进行“新基建”;国家在减税降费方面(研发费用扣除及增值税“三并二”等减税政策)给予一定的政策支持,也将利于民间资本参与。

涉及细分行业现状简析

当前看来“新基建”投资虽然占比整体投资规模有限,但未来空间巨大,会有显著的带动效应。随着未来新基建的占比会越来越高,增量贡献会越来越大,通过上下游联动效应,进一步带动传统产业升级和新兴产业蓬勃发展。基于目前“新基建”在社会认同度较高的界定,结合我司业务特点,对新基建七大领域的行业现状、市场前景、细分龙头企业等要素逐一简析。

● 5G

5G作为“新基建领衔”,是人工智能、工业互联网等前沿产业的重要支撑,意在打造高速率低延迟的全能网络。2019年6月6日,工信部正式发放5G商用牌照。

市场前景:数据显示,目前我国5G基站建设规模接近16万个,已在50个城市正式开启5G大规模商用,未来贸易风险更小的国产零部件供应商将会有新的增长点。

● 特高压

特高压是指 ±800千伏及以上的直流电和1000千伏及以上交流电的电压等级,特高压具有远距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势,是升级换代传统电力运输系统、并打造高效、高速、安全的能源互联网的关键一环。我国是目前世界上唯一一个将特高压输电项目投入商业运营的国家,该行业产业链长而且环环相扣,带动力极强。

近期,国家电网印发《2020年重点工作任务》,年内再核准7条特高压工程。当前国家在已经规划(包括在建和已投运)的各类特高压项目大概在50-60条之间,意味着仍有大约30条已纳入规划线路在未来有望落地。

● 城际高速铁路和城际轨道交通

加强城际高速铁路和城际轨道交通建设投资,能够促进基础设施互联互通,是推进城市群和都市圈发展的基础,将成为城市圈的血脉。而城市群都市圈是更具生产效率、节约能源、支撑经济高质量发展的重要平台,该行业建设投资巨大,产业链长,辐射面广泛,可以直接拉动经济增长。    

市场前景:中信证券预测,城市化进程推进的城市轨道交通,和区域结构为投资重心的城际高铁,2020年投资额均达8000亿。

● 新能源汽车充电桩

充电桩是新能源汽车的加油站,是新能源汽车产业不可或缺的重要基础设施。目前我国充电桩行业还处于发展初期,未来发展将趋向大功率群充群控,技术门槛提升带动集中度上升。

市场前景:我国充电桩保有量近年来增长迅猛,但缺口依然很大,预计2020年我国将新增公共充电桩15万台、私人桩30万台,参考国家电网充电桩中标价格,预计 2020 年充电桩投资规模达100亿左右。

● 大数据中心

数据中心是集中存放计算、存储以及网络设备的场所,被称为海量信息时代的“诺亚方舟”。随着全球企业数字化进程加剧,在5G、产业互联网、人工智能等新兴产业带领下,数据量将呈爆发式增长。中金判断我国大数据中心行业将持续面临下游企业的强劲需求,平安证券认为数据中心建设的加快将倒逼服务器等设备需求。

市场前景:当前中国数据中心每年新增投资规模在1000亿左右,包含基础设施产品、服务器、网络存储、网络设备等。中信证券预测2020年IDC数据中心投资达600-800亿。

● 人工智能

人工智能是新形势下数字经济的重要基础设施,智能手机是AI最重要的终端载体,无人驾驶、智能医疗、物联网、机器人等AI应用有望带来商业模式的革命。

市场前景:国盛证券预测,2020年中国人工智能市场投资规模将超2000亿人民币。

● 工业互联网

工业互联网作为新一代信息技术与工业深度融合的产物,是支撑第四次工业革命的基础设施。通过对企业进行数字化改造,推动企业生产模式升级,从根本上提高全产业链运转效率、生产效率。当工业互联网完成了自身的改造,再跟消费互联网再融合发展,将会创造更大的价值。

市场前景:中信证券预测2020年工业互联网市场规模将近7000亿元,与之相关的基础设施投资约为500-1000亿元。

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