【汇率时评】美元、欧元持续走强，日元态势偏弱

5月17日，国家外汇管理局发布了2024年4月份外汇收支数据。近期外汇市场运行情况如何？小编这就带你一起看。

人民币或将继续承压

5月以来，接连出台的稳经济政策使得资本市场频频升温，但从数据上看，相关政策的利好对于人民币的传导作用较为有限。受年初以来美元持续走强的影响，包括人民币在内的非美货币近期都经历了多轮贬值。但人民币背后的稳汇率力量十分明显，人民币对美元的走贬程度相较其他非美币种也较为有限，近几个月，美元兑人民币基本维持7.20-7.25窄区间波动的态势。

小提示：近几日人民币中间价开始呈现出缓慢走高态势，这意味着短期内稳汇率政策力度可能有所减弱，这为人民币下行打开一定空间。在中美利差倒挂的宏观背景尚未发生根本改变的情况下，预计美元兑人民币近期将延续温和贬值的趋势。长期来看，在随着国内经济边际修复、内生动能改善，随着美联储降息的终将到来，人民币汇率将会有所回升。 

美元短期内强势依旧

在年内美联储降息预期被不断推延，美元持续走强的大背景下，5月的交易主线依然围绕美联储对于通胀的态度展开。本月初美国劳工部公布的非农就业报告显示当月新增就业不及预期，失业率小幅上行，重燃市场对美联储在三季度进行降息的预期，美元指数在五一期间迅速回落。随后公布的物价数据进一步支持了市场的通胀降温预期，4月份核心CPI同比上涨3.6%，刷新自2021年4月以来的最低涨幅。美元指数在数据公布后迅速下破至104.2，创下近一个月以来的新低。但是月底画风突变，美联储鹰派的会议纪要以及超预期的PMI数据表现进一步打击了市场的降息预期，市场开始普遍将美联储首次降息时间的预期推迟至9月以后，重新将美元指数推高至105附近。

小提示：预计美元在短期内依旧会保持强势，美元指数维持小幅震荡行情。市场重点关注本月底的PCE物价数据以及下月初的非农就业数据。长期来看，渴望降息的情绪仍在积蓄，市场在等待关于降息的明确信号的出现，而这将很有可能是本轮强势美元的拐点。

欧元持续反弹

随着欧元区以PMI为主的经济数据的持续好转，4月中旬以来欧元一扫前期颓势，持续反弹。上周公布的欧元区数据整体继续保持强势。欧元区5月综合PMI初值录得52.3，创下最近一年以来的新高。5月制造业PMI初值录得47.4，也创下近15个月以来的新高。虽然强势的美元对欧元仍有明显的压制，但基本面的改善让市场对欧元的信心有明显提高。

小提示：短期内欧元或将继续维持强势，除美元侧的数据外，近期重点关注下月初公布的5月欧元区PMI终值能否强化欧元区经济整体的反弹势头。此外欧洲央行在6月6日的议息会议上表态也备受瞩目，欧元区在本次会议上正式开启降息已是板上钉钉，市场希望进一步得到欧洲央行关于其后续行动的信号指引，这将对欧元的后续走势产生深远影响。 

日元疲弱态势难改

在上月底当局强势干预之后，日元经历了短期的反弹，然而干预措施只能延缓日元贬值的速度，并不能改变维持在高位的美日利差持续压制日元的基本局面。在美元重新走强后日元疲软依旧，美元兑日元再度突破157关口，持续逼近干预前水平。

小提示：目前来看，虽然市场普遍认为开启了货币政策正常化之后的日本央行会有后续举措，但考虑到日本当下相对稳定的通胀水平，日本央行的全面加息和美联储那迟迟未到的降息一样仍有待时日。在美日利差收窄之前，日元偏弱的态势仍难以改变。不过短期内仍需留意再次干预的可能，当局虽无意逆转日元趋势，但是同样也不想看到日元过快贬值带来的不稳定因素。

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